一、网络炒汇是新的市场力量
在现代市场经济的发展中，金融创新日新月异，领导潮流。除了金融工具创新，金融市场创新外，交易方式的创新也不容忽视。由交易方式革命而焕发出的新的市场力量，正在改变市场结构。网络炒汇就是这样一支异军突起的新军。
网络炒汇的准确定义应该清楚，它不仅仅指网上外汇炒作，还包括在同一个网上平台炒期货和股票，实际上，它是指专门从事虚盘衍生金融产品跨境网络交易的家庭式平台。其特点是：交易场所无形化；金融产品虚拟化；网络连接国际化；交易方式人性化。这种平台设计不仅无形，而且投资很少，便于小型公司运作，只要是坐市商就有资格，而取得坐市商资格在欧美国家非常轻易。由于网络炒汇渗透力和竞争力极强，引起国际虚拟金融市场交易方式的革命，不仅国际汇市被它一点点蚕食，期货市场已经向网络化投降，甚至全球最大的股票市场—纽约证券交易所也已公布，将取消席位制，走网络化之路。但是，网络炒汇就是网络炒汇，它与广义的网络金融产品交易有两个本质区别：一是网络炒汇的网络操作平台必须连接到家庭；二是网络炒汇的“操盘手”可以是投资者自己。这也是网络炒汇或网络炒其他衍生金融产品之所以被国际市场和广大投资者所欢迎的原因。外汇高手收集整理
最近，格林斯潘一再表示，他不知道为什么在美联储连续调高短期市场利率的背景下，长期利率，非凡是长期债券利率却会下降（有分析说，是因为中国的大量外汇在增持美国债券。格林斯潘予以驳斥）。其实，这个答案很简单：在银行资金供给闸门收紧的时候，市场的资金并没有减少，非凡是游资在增加，这些资金在追逐更高收益的投资机会。除了美国债市之外，它们还涌进资源类商品期货和外汇市场，行话叫立体持仓。网络炒汇由于其独特的交易方式对社会游资极具吸引力，形成新的市场力量。
了解网络炒汇独特的交易方式必须了解外汇交易。在通常的外汇交易系统中有三种模型：下单交易、询价交易、直接点击交易；而外汇交易又存在三种方式：限价交易、限时交易、点差交易。从效率上讲，直接点击交易肯定胜过下单交易和询价交易，而点差交易又比限价交易和限时交易更机动灵活。在网络炒汇平台出现以前，能够直击操盘的只有银行或坐市商的操盘手，投资者只能采取下单交易或询价交易，这无疑会降低效率并贻误战机。而电子商务的出现，非凡是网络交易平台的设计日益成熟之后，专门为投资者设计的网络操作平台可以使投资者本人直接操盘进行点击式交易，而且即可以限价、限时，更可以进行通过银行交易平台难以操作的点差式交易（在波动幅度很小的区间内随时买卖）。所以，它是革命。
什么叫点差式交易？据中国银行浙江省分行的监测记录显示：有一个温州客户，资金量只有300多万美元，一天内频繁操作。“去年8月底的一天，从晚上8点到12点，4个小时进出了8次，每次动用30万美元左右，竟然做出了2600多万美元的量。”这个客户之所以能够快进快出，就是因为采用了点差式交易，能够在波动很小的区间内，频繁进出，即做多，也做空。
在对2004年国际外汇市场的交易量统计中我们发现，交易量有了惊人的增长，每日平均接近2万亿美金，远远超过其他虚拟金融产品的增长。而在全部外汇交易中，即期、远期、互换和场外衍生品交易的市场占比分别为20%、6%、32%和42%。所谓“网络炒汇”主要指场外衍生品交易，即虚盘保证金杠杆式交易，其在整个外汇交易中的份额已经大于40%，且以每年30%以上的速度增长。
二、劳动力价值储备的多元化选择与虚拟金融交易的崛起
在新经济时代，劳动者创造价值与交换价值和储备价值的完整循环构成新的劳动力价值理论的因果关系。在这三个环节中如何实现储备价值的保值增殖地位格外重要。
由于退出实体经济的货币资金不断增加，客观上促进了虚拟金融的繁荣和衍生交易产品的推陈出新。在过去的经济时代，非凡是工业经济时代后期，传统金融业一直扮演着生产要素的黏合剂（传统的银行信贷）与新生（扩大再生产）财富催生婆（传统资本市场）的角色。这个角色所关注的重点是：怎样创造财富，并使财富创造的过程边际效益最优。现代金融的视角发生了转移：创造财富固然重要，但怎样使已经创造出来的财富中所包含的劳动力价值大比例地转为储备，并使转为储备的部分在与未来的劳动力价值进行交换时不致大幅度贬值。这是现代金融业必须正视的难题。因此说，现代金融所关注的重点是：不仅仅要创造财富，更要使已经产生的财富在退出生产和流通领域之后，能够保值增殖。只有解决了保值增殖的问题才可能解除劳动者创造财富的后顾之忧。而解决这个难题对中国金融业来说更为迫切。
严格地说，虚拟金融市场是高风险领域，单一产品和单一市场的波动性极大，不利于保值增殖；但反过来说，风险最大的虚拟金融市场又是避险资金创造出来的。这是因为，单一的投资品种或投资市场波动性越大，整个市场体系和多元化投资组合的稳定性越强。现代金融理论的研究和实践也证实：当越来越多的投资品种结合成越来越多，越来越大的市场之时，投资品种的集体波动，此消彼涨反而成为保值增殖的工具，通过精心的选择和投资转换可能实现货币资产的保值增殖。在一定意义上说，储备多元化就是投资多元化，这就是鸡尾酒式的储备理论。外汇高手收集整理
相对于其他虚拟衍生金融产品市场而言，汇市算是一个接近于理想状态的市场，尽管不是尽善尽美，但相对而言却是最“干净”的投机市场。投资者不用劳神于每支股票的业绩，也不用担心期货多空双方的内幕交易；汇市每日巨额的成交量，使任何机构也没有坐庄的勇气；索罗斯、巴菲特所能了解到的信息，普通投资者一样可以了解到，全球的投资者和投机人都在相同的时间看着相同的报价和图形，数十家网络交易平台通过数千个坐市商将全球上千万投资者和投机人连接在一起。由于相对公平，参与者就多，这也是网络炒汇在众多衍生金融交易中能够异军突起的原因。
三、网络炒汇在中国目前的境况
根据我的调查，目前进入中国的外资网络炒汇平台大约在15家左右，其中大多数来自日本、美国、新加坡、香港、澳大利亚及欧洲小国。其经营者中即有跨国公司，上市公司，百年老店，也有名不见经传的私人合伙企业。平均每家平台有国内投资者300—500人左右。虽然人数不多，而且其招徕客户的方式一直是“遮遮掩掩”“偷偷摸摸”，但它们一致认为：中国是它们在世界范围内业务增长最快的市场，而且潜力极大。它们都盼望在中国金融体制和金融市场的改革进程中能阳光化，并自以为已捷足先登。
对网络炒汇进入中国的现象，我将其定义为：偷渡。由于中国是外汇管制极其严厉的国家，且没有“虚盘”衍生金融产品交易。因此，无论从经营方式还是经营范围讲都与我国现行的法律法规格格不入。但是，由于这些外资网络炒汇平台都在境外，经营者注册地又容许其经营，全世界的投资者都是通过上网参与，中国人也不例外。所以，中国的法律鞭长莫及。
由于“偷偷摸摸”，不可能不出事情。如一些不良份子看准中国金融高管部门的认知盲点所造成的监管真空，巧妙地利用外资金融机构的“偷渡”心理和中国少数老百姓偏好赌博及梦想一夜暴富的投机性，大行金融掮客之道，用欺骗的手段吸引投资者。发生了不少中国人骗中国人的事情（更准确地说是两头骗）。当然，在很多骗局背后，这些外资机构也是有责任的：比如对经纪人许下重金，而不约束其行为。据我们的调查，一个经纪人若能拉进300万资金的客源，一年的佣金收入可达百万，甚至三百万。最近有报道，香港和台湾的经纪人职位忽然紧俏，甚至一些有不良记录的经纪人也被“网络炒汇”网站高薪雇佣。由此证实，一些外资金融机构的确有急功近利的盲动心理。
但是，网络炒汇在中国兴起有其必然性：首先是因为中国经济经过26年的高速发展积累了巨大的财富，劳动者创造的超额剩余价值必然大量地转移为储备；其次是因为转移为储备的财富很少有可以实现保值增殖的投资机会。对目前国内投资者来讲，汇市是风险小而机会大的投资选择，非凡是网络炒汇，相对于实盘风险更小，更适合小资金进出；更直接的原因是，中国的投资者在过去的相当时间内与世界是隔绝的，不仅资金不能自由进出，资讯也见不到。现在，由于互联网的出现和进步，资讯无国界，资金难设界，跨境交易不可阻挡。
四、阳光化、合规化与中国金融资本的介入
在如何看待网络炒汇及寻找解决网络炒汇的思路时我们必须正视经济全球化、金融交易虚拟化和自由化的国际潮流，了解网络交易的渗透能力和竞争力。从促进中国金融体制和汇率形成机制改革、以及加快中国现代金融市场建设的大局出发。破除旧观念，展现新思维。外汇高手收集整理
中国26年的经济体制改革和财富积累已经为人民币走向世界创造了良好条件，这是世界众多国家所期盼的，也是我们自己应得的。
在决策人民币汇率形成机制的改革步骤和时机时，网络炒汇的出现可以说是天赐良机。网络炒汇与目前中国金融体制似乎格格不入，但它的贸然闯入，为我们提供了一个以渐进的方式进入国际市场的窗口，同时也为我们提供了一个以小撬大加速改革的杠杆。
我一直认为，人民币汇率形成机制改革的重要原则是按部就班：必须先有市场，然后才有价格；必须先交易外币对，再交易人民币；人民币价格必须与国际市场的主要货币对形成浮动关系才是真实的市场；而只有中国的普通投资者堂堂正正地参与国际市场（外汇）买卖，人民币才能以稳定、真实的形象走向世界。这几个环节环环相扣，缺一不可。由于建立完整洁备与国际市场对接的外汇市场需要时间，投资者需要心理预备，监管者也需要有学习和实践的场所和机会。太强调按部就班，百密不疏可能贻误战机。网络炒汇的出现对中国的外汇监管制度和汇率形成机制改革来说，即是挑战，也是机遇。引进网络炒汇平台即可以缩短建立市场的时间，也可以一下拉近国内投资者与国际市场的距离，更可以为监管机构提供学习，实践，完善法律监管手段的试验田。进一步分析，若我们容许网络炒汇阳光化也是向国际市场发出的明确信号：中国政府改革汇率形成机制的决心坚定不移。
我始终坚持一种观点：对网络炒汇不能堵，只能疏；对进入中国的网络炒汇境外坐市商，不能一律轰出去，而要使他们阳光化。具体的办法就是中资介入，监管介入。可以借鉴香港的办法，大公司，小公司统统可以进来，先交保证金，再定期检查各家公司的经营状况，非凡是风险控制程度。我们可以再进一步，要求所有网络平台都必须有中资介入。这即有利于监管和控制资金外流，又等于为我们免费培训，同时，投资者可能更放心。
外汇监管障碍怎么办？这应该不是难题，因为现在的许多外汇监管措施都会随着金融市场的开放而逐步解除。而且，在我们的设计中，可以先进行外币对和境外衍生金融产品的买卖，待人民币的改革推进后，再进行人民币对外币的买卖。我们不能把网络炒汇仅仅视为对外汇监管的挑战，应该更多的把它视为机遇。
变被动为主动，不要小看网络炒汇。
作者单位：中国农业银行总行营业部高级经济师何志成