产品特色
市场看跌也有投资机会
与目前的个人实盘外汇买卖相比，个人外汇期权合约买卖业务的重要优势在于无论美元是涨还是跌，您都有投资机会。
高杠杆特性。
您投资期权可获得较高的财务杠杆作用，利用较少的资金获得与较多资金投资于标的资产相同的收益，投资利润率得以提高。
高风险特性。
虽然您只要支付较少的期权费，就可以获得与较多资金投资于现货市场相同的收益，但您投资期权损失最大时，会亏蚀为购买期权合约支付的全部期权费。
避险特性。
您可以通过买入看跌期权，对冲您持有的标的资产下跌的风险。
入市门槛低。
买入一份合约的价格有时低至不到1美元。期权合约到期时，系统为您进行轧差清算，无需提供合约所需的大额本金。
交易便利
招商银行为您提供24小时网上交易
什么是期权？
当您看中一套当前标价100万元的房子，想买但担心房价会下跌，再等等吧，又怕房价继续涨。假如房产商同意您以付2万元为条件，无论未来房价如何上涨，在3个月后您有权按100万元购买这套房，这就是期权。
假如3个月后的房价为120万元，您可以100万元的价格买入，120万元的市价卖出，扣除2万元的支出，净赚18万元；假如3个月后房价跌到95万元，您可以按95万元的市价买入，加上2万元的费用，总支出97万元，比当初花100万元买更合算。
因此，期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。
在上例中，您拥有的是“购买”房产的权利，这就是看涨期权。假如您在支付了2万元后，答应您在3个月后以100万元“卖出”房产，这样的权利则是看跌期权。
在金融市场中，我们有以金融资产为标的的期权产品，比如以股票为标的的股票权证和以外汇为标的的外汇期权合约。外汇期权合约与股票权证非常相似，以证券代码580997的招行权证招行CMP1为例，其标的资产为G招行，类似外汇期权中的标的货币；权证类别为认沽权证，外汇期权中称为看跌期权；行权价格为5.65元，在外汇期权中称为执行价格；存续终止日为2007-09-01，在外汇期权中称为到期日。
相关术语
期权
期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。
期权费
期权的买方为了获得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用称为期权费，又称为期权的权利金，也叫期权的价格。
执行价格
在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格称为“执行价格”，又称“敲定价格”或“履约价格”。
标的资产
期权合约中所约定的特定标的物称为期权的“标的资产”，又称“基础资产”，在外汇期权中可以称为“标的货币”。
到期日
期权的买方所拥有的买卖标的资产的权利是有一定的时间限制的，这种权利只在规定的时期内（或规定的日期）有效，其中期权到期的日子称为到期日或期满日。期权买卖日至期权到期日的时间为期权的有效期限。
欧式期权
是指期权持有人仅在期权到期日才有权行使其交易权利。
美式期权
是指期权持有人在期权到期日以前任何一个时点上都有权行使其交易权利。
看涨期权
指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利。
看跌期权
赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。
波动性
是一个衡量标的资产价值变动幅度与速度的指标，更是对标的资产价格未来变化不确定性程度的度量标准。标的资产价格波动性越大,标的资产价格出现异常高（低）的可能性越大,期权持有人获利的可能性也越大，期权的价格一般也就越高。
招商银行的个人外汇期权合约
招商银行的个人外汇期权合约是您在根据招商银行的报价支付了期权费后，拥有了在未来按照约定的价格买入或卖出标的货币的权利。招商银行提供的期权合约的规格如下，如有变动，以招商银行交易系统公布为准：
货币对
欧元/美元
英镑/美元
美元/日元
美元/瑞郎
标的金额（每份合约）
100欧元
100英镑
100美元
100美元
看涨期权
看涨欧元
看跌美元
看涨英镑
看跌美元
看涨美元
看跌日元
看涨美元
看跌瑞郎
看跌期权
看跌欧元
看涨美元
看跌英镑
看涨美元
看跌美元
看涨日元
看跌美元
看涨瑞郎
类型
欧式期权（期权合约持有人仅在期权到期日有权行使权利）
执行价格
由招商银行定制
期限
3个月、6个月等
合约起始日
由招商银行定制
合约到期日
由招商银行根据起始日及合约期限设定
履约清算日
合约到期日
如何买卖招商银行的个人外汇期权合约？
开通功能
客户须携带本人身份证实、财富账户号或银行卡到招商银行当地任一网点，申请开通“个人外汇期权合约买卖”功能。（暂时只限财富账户客户申请，开通功能时需提供财富账户号；没有财富账户的客户，可以先申请财富账户。）
网上开通期权的功能也已经开放。
交易起点金额
每笔交易的起点金额为买入一个合约的价格。
交易时间
交易系统开市时间为：北京时间星期一早晨8：00
交易系统闭市时间为：北京时间星期六凌晨5点（美国夏令时则为北京时间凌晨4点）
遇我国法定节假日、主要国际金融市场假日或突发事件等情况，招商银行有权闭市，暂停个人外汇期权合约买卖业务。如有变动，以招商银行交易系统记录为准。
交易渠道
目前暂时仅提供财富账户专业版一种交易渠道。交易渠道的增加以招商银行公布为准。
委托指令
招商银行个人外汇期权合约买卖交易系统目前提供四种委托指令，即：
即时委托。以立即有效的价格完成交易的买卖指令，成交价格为招商银行交易系统的当前报价。
挂盘委托。当招商银行的报价达到客户指定价位时按客户指定的价格完成交易的买卖指令。挂盘买入时，挂盘价格低于期权合约的当前卖出价，挂盘卖出时，挂盘价格高于期权合约的当前买入价。
止损委托：当招商银行的报价达到并突破指定价位时按客户指定价格完成交易的买卖指令。止损买入期权合约时，止损价格高于当前卖出价；止损卖出期权合约时，止损价格低于当前买入价。
撤单委托。是撤销委托的指令。只有对未成交的委托才可以投放撤单委托指令。
客户卖出的合约只能是通过招商银行交易系统已经买入并成交的合约。
委托效期。委托指令成功投放后，委托指令将始终有效，直至委托成交、撤单或交易系统闭市。
交易规定。
每笔交易委托的起点份数为1份，单笔委托最多可买入1000份。
到期清算
您通过招商银行交易系统买入并持有到期的期权合约，系统将在期权合约到期日自动进行履约清算，并于当日入账。
哪些因素影响外汇期权合约的价格？
影响期权价格的因素较多，且期权价格与影响期权价格的因素之间并不是线性关系。通俗地说，就是这种影响不是成比例的。
标的货币的市场价格
看涨期权，标的货币的即期市场价格升高，期权价格相应升高；
看跌期权，标的货币的即期市场价格下跌，期权价格相应升高。
期权的执行价格
看涨期权，执行价格越高，买方的盈利可能性越小，期权价格越低。因此，对于看涨期权来说，执行价格与期权价格呈反向变动关系。
看跌期权，执行价格越高，买方的盈利可能性越大，期权价格越高。因此，对于看跌期权来说，执行价格与期权价格呈正向变动关系。
汇率的波动性
汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。
期权合约的到期时间
期权合约的到期时间越长，价格变化的可能性越大，期权出售者承担的风险也就越大，期权价格越高；反之，距到期日越近，期权价格越低。
利率
在外汇期权合约中，汇率标价涉及的两个货币，其利率均对期权的价格产生影响。
外汇期权合约中规定的卖出货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也就越高。
外汇期权合约中规定的买入货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因放弃该货币较高的利息收入，期权价格也就越低。
外汇期权合约买卖能解决客户什么问题？
外汇期权能够满足不同客户的不同需求，解决以下两大问题：
·给风险厌恶型的客户提供：规避汇率风险，外汇保值的功能
·给追求高回报的客户提供：双向投资功能，实现投资收益最大化
一、 规避汇率风险
以美元对日元为例，
美元买成日元：即期汇率：USD/JPY=113 金额：USD1,000
即期买入：1000ｘ113＝JPY113,000
为了规避美元可能上涨带来的风险：
买入10个美元看涨（日元看跌）期权合约，执行价格: 113
到期日：2006-9-21
支付期权费：USD1.00ｘ10＝USD10.00
到期汇率：1：120 美元上涨，日元下跌
预计亏损：USD1000-113000/120=1000-941.67=USD58.33
由于购买了期权合约，期权费上涨到USD5.833X10=USD58.33
总计才亏损（期权费）：USD10.00
到期汇率：1：110 美元下跌，日元看涨
期权费跌到零，在市场上即可买入美元
113000/110=USD1,027.27 赚USD27.27 减去期权费：USD10.00
还纯赚：USD17.27
二、 双向投资功能
看涨美元：即可买入美元看涨期权合约(USD/JPY看涨)
买入10个美元看涨期权合约，执行价格:113 到期日：2006-9-21
支付期权费：USD1.00ｘ10＝USD10.00
1.到期汇率：USD/JPY=120 美元上涨
期权费上涨到：USD5.833X10=USD58.33
减去已支付的期权费：USD10.00
纯赚：USD48.33
2.到期汇率：1：105 美元下跌
期权费：从USD10.00跌到近似为零
损失：USD10.00
投资失误
看跌美元:买入USD/JPY看跌合约
买入10个美元看跌期权合约，执行价格: 113到期日：2006-9-21
支付期权费：USD1.67ｘ10＝USD16.70
1.到期汇率：USD/JPY=120 美元上涨 日元下跌
期权费：从USD16.70跌为零
损失：USD16.70 投资失误
2.到期汇率：USD/JPY=105 美元下跌
期权费上涨到：USD7.61X10=USD76.1
减去已支付的期权费：USD16.70
纯赚：USD59.4
客户登录财富账户
第一章基本规定
第一条 招商银行个人外汇期权合约买卖业务，是指招商银行接受客户通过招商银行提供的交易渠道提交委托交易指令，按照招商银行发布的交易价格买卖招商银行个人外汇期权合约并完成资金交割的业务。
第二条 交易功能的开通。客户只有在向招商银行申请开通个人外汇期权合约买卖功能后，方可办理招商银行个人外汇期权合约买卖业务。
第三条 交易功能的关闭。客户需要关闭个人外汇期权合约买卖功能时，必须先撤销所有未成交委托，卖出所有期权合约余额，方可关闭该功能。
第四条 客户进行个人外汇期权合约买卖委托时，须了解外汇期权合约买卖业务的基本原理，熟知本交易规程，并严格按其操作，若因操作失误等客户自身原因造成的损失由客户自行承担。
第二章 风险提示
第五条 鉴于外汇期权合约买卖的风险较大，招商银行在此郑重提示客户仔细阅读本章内容，以便正确全面地了解外汇期权合约买卖的风险。
第六条 假如客户在招商银行申请开通外汇期权合约买卖业务，则视为客户已经完全知悉并了解外汇期权合约买卖的风险，同意并能够承受外汇期权合约买卖的风险，并能够承担由此带来的损失。
第七条 外汇期权合约买卖与外汇买卖不同，外汇期权合约买卖具有财务杠杆效应，投资者虽然有机会以有限的成本获取较大的收益，但也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失，投资者在参与外汇期权合约买卖前应审慎评估自身的经济状况和财务能力，充分考虑是否适宜参与此类杠杆性交易，在决定进行外汇期权合约买卖前，投资者应充分了解以下事项：
一、外汇期权合约买卖具有外汇交易所具备的各种风险。
二、外汇期权合约存续期间，外汇期权合约价格受其标的汇率的影响，且外汇期权合约价格的波动幅度通常大于其标的汇率的波动幅度，投资者应非凡关注标的汇率波动对外汇期权合约价格的影响。
三、可交易的外汇期权合约由招商银行定制，并通过外汇期权合约的交易系统公布。
四、投资者在参与外汇期权合约买卖前，应充分了解所交易的外汇期权合约的内容。
五、外汇期权合约有一定的存续期间，其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减，外汇期权合约到期且无其它履约价值时，外汇期权合约即无任何价值。
六、受国际上各种政治、经济、突发事件等因素的影响，或遭受通讯故障、系统故障以及其他不可抗力等因素的影响，招商银行可能暂停报价甚至暂停交易且对此无须承担任何责任。
第八条 以上风险揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明外汇期权合约买卖的所有风险和可能影响外汇期权合约价格的所有因素，投资者在参与外汇期权合约买卖前，应认真阅读《招商银行个人外汇期权合约交易规程》，对其它可能影响外汇期权合约买卖或外汇期权合约价格的因素也必须有所了解和把握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因参与外汇期权合约买卖而遭受难以承受的损失。
第三章 交易规则
第九条 招商银行个人外汇期权合约是指由招商银行定制的个人外汇期权合约，客户可以通过招商银行提供的交易系统进行交易。具体合约的规格如下，如有变动，以招商银行交易系统公布为准：
货币对
欧元/美元
英镑/美元
美元/日元
美元/瑞郎
标的金额（每份合约）
100欧元
100英镑
100美元
100美元
看涨期权
看涨欧元
看跌美元
看涨英镑
看跌美元
看涨美元
看跌日元
看涨美元
看跌瑞郎
看跌期权
看跌欧元
看涨美元
看跌英镑
看涨美元
看跌美元
看涨日元
看跌美元
看涨瑞郎
类型
欧式期权（期权合约持有人仅在期权到期日有权行使权利）
执行价格
由招商银行定制
期限
3个月、6个月等
合约起始日
由招商银行定制
合约到期日
由招商银行根据起始日及合约期限设定
履约清算日
合约到期日
第十条 交易价格，为买卖一份招商银行个人外汇期权合约的价格，报价方式为：左边为银行买入价，右边为银行卖出价，客户买入期权合约使用卖出价，卖出期权合约使用买入价。
第十一条 交易时间。招商银行个人外汇期权合约买卖业务的交易时间从北京时间星期一早晨8：00至星期六凌晨5点（美国夏令时则为北京时间凌晨4点）。如有变动，以招商银行交易系统记录为准。
第十二条 交易渠道，目前暂提供财富账户专业版一种交易渠道。交易渠道的增加以招商银行公布为准。
第十三条 委托指令，招商银行个人外汇期权合约买卖交易系统目前提供四种委托指令，即：
（一） 即时委托。以立即有效的价格完成交易的买卖指令，成交价格为招商银行交易系统的当前报价。
（二） 挂盘委托。当招商银行的报价达到客户指定价位时按客户指定的价格完成交易的买卖指令。挂盘买入时，挂盘价格低于期权合约的当前卖出价；挂盘卖出时，挂盘价格高于期权合约的当前买入价。
（三）止损委托：当招商银行的报价达到并突破指定价位时按客户指定价格完成交易的买卖指令。止损买入期权合约时，止损价格高于当前卖出价；止损卖出期权合约时，止损价格低于当前买入价。
（四） 撤单委托。是撤销委托的指令。只有对未成交的委托才可以投放撤单委托指令。
（五） 客户卖出的合约只能是通过招商银行交易系统已经买入并成交的合约。
第十四条 委托效期，委托指令成功投放后，委托指令将始终有效，直至委托成交、撤单或交易系统闭市。
第十五条 交易限制，每笔交易委托的起点份数为1份，单笔委托最多可买入1000份。
第四章 到期清算
第十六条 客户通过招商银行交易系统买入外汇期权合约，系统将根据客户买入的期权合约份数和交易价格计算所需费用，并及时从客户账户扣划相应款项。
第十七条 客户通过招商银行交易系统买入并持有到期的期权合约，系统将在期权合约到期日自动进行履约清算。
第十八条 招商银行以在期权合约到期日当日北京时间14：00时东京外汇市场现货收市价格水平确定基准价格。
第十九条 对于看涨期权，当（基准价格－执行价格）>0时，系统将计算合约所得，并于当日入客户账；当（基准价格－执行价格）<＝0时，客户持有的期权价值为0。
第二十条 对于看跌期权，当（基准价格－执行价格）<0时，系统将计算合约所得，并于当日入客户账；当（基准价格－执行价格）>＝0时，客户持有的期权价值为0。
第五章 其他规定
第二十一条 招商银行个人外汇期权合约买卖的报价以招商银行通过交易系统发布的价格为准。
第二十二条 交易系统以外的任何报价仅供参考，不能作为对招商银行交易系统报价抗辩的理由。
第二十三条 招商银行有权随时调整期权合约的报价，并保留暂停报价的权利。
第二十四条 所有客户的委托指令投放成功与否、委托成交与否、成交时间、成交价格、交易种类、合约数量等均以招商银行交易系统中的记录为准。
第二十五条 凡遇我国法定节假日和主要国际金融市场假日，招商银行有权停止个人外汇期权合约买卖业务。
第二十六条 因遭受通讯故障、系统故障或其他不可抗力因素的影响，招商银行有权暂停交易，且无需承担任何责任。
第二十七条 招商银行对本规程拥有最终解释权。当招商银行对本规程之条款进行必要的修改和补充时，一经公布立即生效。公布方式为招商银行在营业网点或网站公告或招商银行所确定的其它适当方式。